来源: 时间:2023-05-03 12:49:01
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黄金历史均价研究
刘先生的地质/地质老刘
【按】之前发表过了刘先生的地质专栏:基于回归法矿产品的价格研究—以钼粉价格为例,本文为黄金均价研究,内容与其相似,可用作矿业投资价格讨论与参考。
一、前言
黄金作为重要矿种,既有实用属性,又有金融属性,占有极其重要的地位,是重要的投资矿种。
二、黄金的价格周期
1、黄金历史价格趋势
数据来源于纽交所,单位$/OZ。
2005年之前,黄金价格波动不大,但从2005年开始,随着国际矿金矿业的开发的加剧,以及黄金金融属性的提高,价格变化幅度较大,见黄金(LME)历史走势图(1995.01.01—2022.01.01)
2、黄金价格周期
参照铜、铁矿石、LME指数,以及黄金价格的峰值,2011.09.06最高价$1920.80/OZ,2015.12.03最低价$1046.23/OZ,2020.08.07最高价$2074.71/OZ。黄金价格周期为2011.09—2020.08(2个波峰值之间)。
三、黄金均价计算
1、基础统计
选取2011年9月1日—2020年8月10日的数据(1个周期)进行统计。
2、剔除特异值
以“平均值±N*标准差”作为特异值,即特异值=平均值±N*标准差。
N取2.0时,即大于1766.6,小于981的数据剔除,统计结果为:
3、线性回归计算平均价
利用Excel软件进行线性回归计算,调节截距改变斜率,使斜率为0。
通过计算,在一个周期内,一次剔除特异值黄金的均价为1356USD/OZ,三次迭代剔除特异值后黄金的均价为1320USD/OZ,下图。
说明:该方法不考虑成本变化与通胀率。
4、不同方法的对比
线性回归计算的均价(1356)高于中值(1300.3),与算术平均值(1374)及几何平均值(1360.5)十分接近。
四、应用
1、项目可研
作为可研或项目收并购的价格计算依据,特别是服务年限大于10年的项目。
2、生产应用
在生产中充分利用价格波段进行生产组织。黄金的价格相对稳定,以均价变化15%为界限,当价格高于$1700/OZ(大于均价的15%),大干快采富矿,挣回投资;如果已收回投资,露天多剥离,井下多掘进。当价格低于$1100/OZ(小于均价的15%),企业保命要紧,别谈利润。
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