黄金输入点和输出点(黄金输入点和黄金输出点图)

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国际收支是一国在一年时间里对外交易收支的统计结果。与此相反，所谓国际借贷，是任一时点上对外收支的差额。G·J·戈申提出的所谓国际借贷说认为，排除了清偿手段，黄金的收支后的借贷关系决定汇率。简要地说，汇率是由当时对外汇的需求和供给决定的。

戈申认为：如果对某物的需求超过了供给，某物的价值就会升高。仅仅这样说是不够的。也就是说，必须考虑外汇需求与供给背后的某些因素。比如，由于某种原因，国际借贷支大于收时，本国货币的价值就下降。国际借贷说是说明这个关系的。如果提高利率纠正支大于收，通过收缩投资的通货紧缩作用来减少进口，那么，国际借贷将会平衡，汇率也将回到均衡水平。

这时，导致外汇需求下降的因素是经济活动的水平。对于汇率给予直接影响的因素是对外汇的需求和供给，是国际借贷的不平衡。然而，它背后的因素是经济活动水平以及物价水平。因此，说明汇率的长期趋势的是由生产结构、生产率、技术水平、收入水平、人口、自然资源等决定的经济活动水平。

汇兑心理说

使汇兑心理说形成理论体系的是阿夫特隆1927年发表的《货币、物价、汇兑》。这一理论认为，在国际借贷说所说的外汇供求这个量的因素之外再加上对外国货币的投机性预测和信任、乐观、悲观等个人评价决定着汇率。因而它认为，外汇的需求曲线和供给曲线要根据汇兑的主观边际效用论来描述，即认为在外汇的需求与供给背后存在的因素是主观心理。这个理论也和国际借贷说一样，是说明某一时点的汇率的。

购买力平价说

所谓购买力平价说，是说两国间货币购买力的比率——购买力平价是决定汇率的基准。汇率是一国货币的价值同他国货币价值的比率。货币的价值由它在本国的购买力来表现。并且，货币的购买力由物价水平代表。因此，汇率就随着两国物价指数的变化而波动。G·卡塞尔在《1914年后的货币与外汇》（1922年）中阐明了购买力平价说。卡塞尔指出：“我们对外国货币支付一定的价格，归根结底而且本质上是根据这一事实，即这一货币在其国内拥有对商品和劳务的购买力。

而当我们提供一定量的本国货币时，我们提供的是对本国的商品与劳务的购买力。所以，用本国货币表示的对外国货币的评价，主要依存于两国货币在各自国家内所具有的相对购买力。”这个理论是在第一次世界大战以后、国际金本位制崩溃、各国物价持续上涨时期产生的。它不仅对于一次大战以后的不兑换纸币制度，就是在金本位制度下也是适用的。基于这个计算得到1美元＝360日元的比价。

对于购买力平价说存在如下的质疑：

1.物价水平是用物价指数表示的，而对于物价指数本身存有疑问，即物价指数能不能正确地反映一国物价的动向。

2.问题是，即使承认物价指数，国际交易中的商品与劳务的价格是不是具有和物价指数完全相同的动向呢？也就是说，当国际交易中商品的价格水平同基年的水平相比为200，而这时的物价指数却是150的时候，仅仅根据物价指数调整的汇率就会高估本国货币。

3.上述方法是以基期汇率为基础计算新汇率的。但问题是，基期的汇率是不是均衡汇率呢？

4.汇率受物价水平的影响，而物价水平本身又因汇率而变动，这也是事实。这种相互联系没有算进去。

不过，购买力平价说很重视存在于各国物价水平背后的生产结构、技术水平、生产率等等经济活动水平。在这一点上，可以说它表明汇率是长期稳定的均衡比率。

也就是说，短期的现实汇率是由外汇市场上外币的供求水平——国际借贷决定的；由于市场心理的作用，波动幅度进一步提高；但在长时期里，汇率将趋近于购买力平价。我们沿着金本位制、金汇兑本位制、自由浮动汇率制这一货币制度的顺序来考察一下汇率同国际收支的关系。

金本位制

1816年金本位法制订以后，在英国确立下来金本位制作为法定的货币制度。当时大多数国家的货币制度不是银本位制就是金、银复本位制。由于当时英国金本位制的确立，世界货币制度开始向金本位制过度。中国实行金本位制时，有义务维持下述情况：（1）用金量表示货币的单位（称为金平价）；（2）货币当局应无条件地接受按照金平价进行的黄金买卖（称为黄金自由兑换）；（3）自由铸造和熔化金币；（4）黄金自由进、出口。

在金本位制下，有所谓黄金输送点。当各国都实行金本位制时，决定各国货币交换比率的是各国货币的金平价。所谓金平价，就是黄金这一特殊商品作为世界货币在各国得到共同的承认，各个国家的货币单位通过一定的含金量相互联系。或者说，各国的货币单位各自代表着一定量的黄金。并且，货币当局无条件地接受这一金平价下的黄金买卖。

在含有等量黄金的基础上，各国货币单位形成相互间的兑换比率。假如1克黄金在日本为308日元，在美国为1美元这一金平价已经确定，则存在1美元＝308日元的汇率。现在，我们假定日本持续入超，美元汇价上升，每308日元的黄金（1克）的输送费为4日元。这里的输送费，包括运费、保险费、手续费和其他费用。如果加上输送费以后，美元的汇价升高到312日元，那么日本的进口商为了进行1美元的支付也许会使用外汇。如果1美元的价值升高到312日元以上，那么，他们宁可花4日元的输送费。

以308日元购入相当于1美元的1克黄金，再把它输送到美国进行支付。因为这样可以用312日元进行1美元的支付。1美元＝312日元的汇率称为日本的黄金输出点。当日本持续出超时，美元供给增加，汇价则下跌。如果减去每一美元黄金4日元的输送费以后，美元汇价降低到304日元，日本的出口商也许会接受美元的支付，并把它兑换为日元。不过，如果汇率降低到1美元兑换304日元以下，那么，即使要负担4日元的输送费，他们也会从美国输入相当于1美元的黄金，再把它兑换成日元。

因为这样的话，至少可以得到304日元。1美元＝304日元的汇率称为日本的黄金输入点。黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点。在金本位制下，汇率虽然以金平价为中心波动，却不会超出黄金输送点。

因为汇率一超过黄金输送点，人们就会选择输送黄金的办法而不用外汇支付。可以说，黄金输送起着消除外汇供求不平衡的作用。就是这样，在金本位制下汇率保持着稳定。这是金本位制最大的优点。汇率的稳定带来进出口的稳定，进而带来物价的稳定。金本位制的第二个优点在于具有如下的机制：无论国际收支是顺差还是逆差，都能够自动得到调整。

结语

当国际收支不平衡由偶然因素引起，是暂时现象的时候，不平衡通过汇率在黄金输送点范围内的变动得到调整。逆差时，因为外汇的求大于供，外汇汇价上升。比如从当国际收支不平衡由偶然因素引起，是暂时现象的时候，不平衡通过汇率在黄金输送点范围内的变动得到调整。逆差时，因为外汇的求大于供，外汇汇价上升。比如从1美元＝308日元变为1美元＝310日元。进口商品的日元价格上涨，以外币表示的出口商品的价格降低，这将推动出口而抑制进口。因此，最初的逆差得到纠正。顺差时，由于相反的原因，汇率的变动会抑制出口而促进进口；从而使最初的顺差得到纠正。

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