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8月12日消息，今日，三大指数开盘后一路下行，沪指失守3300点，创指跌破2600点，军工板块大幅调整；临近盘尾，三大指数跌幅收窄，走出一波V字回升态势，截至今日收盘，沪指跌0.63%，收复3300点，报3319.27点；深成指跌1.17%，报13308.52点；创指跌1.98%，报2635.50点。沪深两市日内成交额突破万亿元，但相比上一交易日成交量有所萎缩。

而波动强烈的不止是A股，黄金同样有一波暴涨暴跌之势，此前黄金一路走高突破2000美元，但是周二，COMEX黄金期货高空坠落，收跌5.78%床2013年6月以来最大单日跌幅；今日早盘，沪银、沪金期货主力开盘跌停。

市场下跌什么原因？

方正策略团队认为，市场下跌的原因在于三个方面。一是昨日公布的金融数据不及预期，M2增速为10.7%，低于预期的11.2%，7月社融新增1.69万亿，低于预期的1.85万亿，新增人民币贷款9927亿，低于预期的1.18万亿，引发市场对于流动性收紧的担忧；二是中美关系仍面临持续的扰动；三是隔夜美股市场尾盘出现明显下跌，代表成长科技风格的纳斯达克指数近期连续调整。

大成基金称，今日市场大跌原因有四：除了金融数据不及预期之外，第二点是海外市场波动加大也波及A股。昨日，美股尾盘大跌，黄金在上涨后出现大幅回调，市场风险情绪急速上升，资金出逃黄金等避险资产。情绪蔓延至A股市场，风险偏好受压制。

第三，目前处于中报披露密集期，盈利风险持续消化，部分板块存在调整需求。最后，因为近期部分题材存在炒作情况，过高涨幅难以持续。由于军工板块回调，市场上暂未出现可以接力的题材，短线资金获利了结的较多。

巨丰投顾则从另一方面分析，此时大盘已然到达7月初指数上涨后的密集成交区位置，这里无论是套牢资金的出逃还是资金的调仓换股，都是个比较敏感的位置，而7月的金融数据就成为市场跳水的导火索。

不过，在容维证券看来，指数中长期的上升趋势没有改变，短期上下震荡在所难免，近期涨幅过高的板块和个股可能出现剧烈震荡，应关注板块内有业绩支撑的个股。

国泰君安证券也提到，盈利修复对冲风险偏好下行，震荡格局有望延续。展望后市，上证指数仍有冲击前高可能。

招商基金同样预计，短期市场仍将处于区间震荡格局，部分前期涨幅较高的板块存在一定获利回吐压力。但是，目前流动性未有明显收紧迹象，金融地产等权重股估值也仍在低位，因此指数调整的空间相对有限。

波动加剧预示风格切换？

此前涨幅较大的生物制药、黄金、医疗保健、军工等板块，今日跌幅排在前列。不同于此前机构一致看好科技医药，近期大家观点开始有所分化，风格切换的声音出现。

国泰君安证券认为，市场风格上，顺周期板块相对收益可期。

大成基金也赞同，称未来低估值顺周期板块有占优的机会，而对估值过高的板块保持谨慎。特别是后续随着疫苗的逐步推出以及海外二次疫情的见顶回落，顺周期板块存在进一步扩散的趋势，以金融地产为代表的深度价值股存在修复机会。

汇丰晋信相关基金经理表示，经济确定性复苏且连续超预期，重点关注利好的顺周期品种，以及受益于产业发展趋势和景气长期上行的成长科技板块。同时，经过了短期的震荡之后，市场已经消化了一些调整压力，建议8月继续寻找结构性为主的机会。

方正策略认为，要寻找确定性、布局低估值的顺周期+产业趋势明确的科技。“顺周期主要逻辑在于经济的回升具有确定性，经济的同比和环比仍在改善，基建、可选消费将支撑经济继续上行。”

上述策略团队称，细分行业包括大金融、汽车、建材等；科技成长逢低仍值得配置，核心在于5G引领的产业周期仍在演绎，景气状态延续，部分领域半年报业绩较好，细分行业关注5G、半导体、消费电子、传媒等。

一家华东券商自营的人士称，最近创业板医药及科技中长期依然有机会，但短期内可能会处于震荡阶段，如今更多资金开始布局低估值、顺周期行业，比如金融、房地产、化工建材等。国信证券也提到，从中长期来看，“科技+消费”的大逻辑并没有发生变化。但从短期来看，建议适当增配低估值品种。

黄金暴涨暴跌为什么？

近期，除了A股震荡趋势明显，同样波动加剧的还有黄金。周二国际金价单日重挫5.7%，创下2013年以来最大的单日跌幅。

博时基金王祥认为，黄金市场的调整预期其实已经发酵了一段时间，短期内快速涌入的投机资金助推了黄金价格不断刷新历史高点，却也带来了市场稳定性下降的隐患。

他表示，昨夜贵金属市场重挫的驱动性事件是俄罗斯宣布新冠疫苗研制成功，并将在10月份投入量产。因此，受益于经济低迷与宽松政策的黄金资产在连续的价格飙涨之后出现短期调整并不出人意料。

不过，他提到，从黄金的中长期逻辑来看，贵金属市场短期出现一定的回撤，更多也可能仅是技术性的折返，以平缓近期过于激进的交易情绪，但不是真正的反转。

华泰期货也表示，黄金暴跌主要是受到美国经济预期改善带来的压力，俄罗斯注册全球首款新冠疫苗对全球经济复苏起到较强的支撑作用。目前来看，全球央行宽松以及弱美元趋势仍将延续，经济预期调整带来的压力短期可能延续，反而是调整过后，贵金属仍是长期配置的选择。

洪攻略投资研究院院长、上海交大高级金融学院MBA导师洪榕则认为，黄金的货币属性和保值功能早已弱化，只是一种投资手段而已，黄金投资具备阶段性。（许旻）

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